近期聚酯瓶片價(jià)格大幅上漲。2018 年4 月中旬以來(lái)，聚酯瓶片價(jià)格大幅上漲，截止5 月24 日，華東地區(qū)聚酯瓶片主流價(jià)格達(dá)到10400 元/噸，較4 月中旬上漲13.8%，聚酯瓶片-0.86*PTA-0.34*乙二醇價(jià)差大幅擴(kuò)大，達(dá)到2929 元/噸，較4 月中旬上漲137%，達(dá)到了近兩年的高值。同時(shí)，作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的兩種主要產(chǎn)品，聚酯瓶片-聚酯切片價(jià)格差般在300-800 元/噸區(qū)間波動(dòng)，目前已達(dá)到2225 元/噸，主要是由于瓶片市場(chǎng)內(nèi)銷和出口旺盛，行業(yè)供給出現(xiàn)緊張。

　　聚酯瓶片產(chǎn)能增量少，行業(yè)集中度高。2017 年我聚酯瓶片產(chǎn)能僅增加了70萬(wàn)噸，年產(chǎn)能、產(chǎn)量分別達(dá)到837 萬(wàn)噸/年和696 萬(wàn)噸，較2016 年增長(zhǎng)10.6%和10.3%。截至2017 年年底，我聚酯瓶片產(chǎn)能主要集中在海南逸盛（150 萬(wàn)噸/年）、華潤(rùn)化工（160 萬(wàn)噸/年）、江蘇三房巷（150 萬(wàn)噸/年）、浙江萬(wàn)凱（120萬(wàn)噸/年）、上海遠(yuǎn)紡（56 萬(wàn)噸/年）和儀征石化（45 萬(wàn)噸/年）等廠商，上述六家公司占聚酯瓶片總產(chǎn)能約81%的份額，產(chǎn)能集中度較高。
　　需求旺季來(lái)臨，內(nèi)供應(yīng)出現(xiàn)緊張。我聚酯瓶片的消費(fèi)量直保持較快增長(zhǎng)，2010-2017 年聚酯瓶片表觀消費(fèi)量復(fù)合增長(zhǎng)率為8.34%。2017 年聚酯瓶片表觀消費(fèi)量為484 萬(wàn)噸/年，同比增長(zhǎng)10.8%。從需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，軟飲料和出口為主要需求，2017 年占比分別為49.2%和31.0%。每年的4-10 月是軟飲料的傳統(tǒng)銷售旺季，別是6-8 月市場(chǎng)對(duì)于飲料的需求呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)。2018 年前4個(gè)月，我軟飲料產(chǎn)量5247 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.5%，其中4 月產(chǎn)量1456 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.4%。我們認(rèn)為隨著夏季來(lái)臨，軟飲料進(jìn)入需求旺季，內(nèi)供應(yīng)出現(xiàn)緊張。

　　外裝置停車，聚酯瓶片出現(xiàn)供應(yīng)緊張。根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，季度南非Hosaf、德Schkopau、英東北部lotte 等海外工廠大面積停車，造成聚酯瓶片區(qū)域性供應(yīng)緊張，亞洲出口商迎來(lái)出口機(jī)遇。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018 年1-3月，我聚酯瓶片出口量累計(jì)66.6 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)72.4%。其中，3 月份單月出口量創(chuàng)出29.3 萬(wàn)噸的歷史新高，同比增長(zhǎng)75.8%。具體到出口對(duì)象來(lái)看，南非、印度、阿爾及利亞、埃及、意大利、泰6 大主要產(chǎn)銷均實(shí)現(xiàn)100%以上水平的同比增長(zhǎng)。

　　聚酯瓶片價(jià)差有望短期保持高位。從內(nèi)供給來(lái)看，5 月22 日澄高包裝（60萬(wàn)噸新產(chǎn)能）產(chǎn)出優(yōu)等品，但目前正處于試用階段，尚未正式投入市場(chǎng)銷售，短時(shí)間內(nèi)對(duì)市場(chǎng)的沖擊相對(duì)有限。遼陽(yáng)石化10 萬(wàn)噸膜切片于5 月18 日開(kāi)始轉(zhuǎn)產(chǎn)聚酯瓶片，但目前尚未正式投放市場(chǎng)。此外，根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，三房巷的50萬(wàn)噸新產(chǎn)能計(jì)劃于6 月底7 月初附近投產(chǎn)，但我們認(rèn)為產(chǎn)能負(fù)荷爬坡還需要段時(shí)間。從外供給來(lái)看，多數(shù)裝置仍處于無(wú)法開(kāi)車的狀態(tài)，預(yù)計(jì)隨著內(nèi)供給的增加，聚酯瓶片的價(jià)格會(huì)出現(xiàn)定回落，但在需求旺季的推動(dòng)下，價(jià)格仍有望保持高位。